非上市人身险公司半年业绩扫描：综合投资收益率全部为正？半数公司盈利

今年上半年，非上市人身险公司保费、利润实现双增长，行业景气度有所回升。

截至8月20日，2023年二季度偿付能力报告显示，62家非上市人身险公司合计实现保费收入超6500亿元，同比增长16%；合计净利润42亿元，同比增长49%。

62家公司盈亏数量参半

从上半年盈利情况看，62家非上市人身险公司盈利、亏损数量基本参半。

二季度偿付能力报告显示，62家公司上半年净利润合计为42亿元，同比大增49%。其中，盈利公司33家，亏损公司29家。

在实现盈利的公司中，不同险企净利润之间相差悬殊。具体来看，泰康人寿以65.3亿元的净利润遥居榜首；中意人寿、工银安盛人寿、中美联泰大都会和国寿养老排名第二至五位，净利润依次为6.8亿元、6.7亿元、5.8亿元和5.1亿元；其余人身险公司净利润均不足5亿元，其中，净利润在1亿元至5亿元之间的12家，在1亿元以下的16家。

在29家亏损公司中，中邮保险、渤海人寿，亏损分别为28.8亿元、17.8亿元。此外，信泰人寿、国联人寿、建信人寿等3家险企亏损额在3亿元以上，分别亏损4.6亿元、3.4亿元、3.2亿元。

综合投资收益率中位数2.28%

险企盈利由承保和投资双轮驱动。在偿付能力报告中，非上市险企同样披露了2023年上半年投资成绩单。

据统计，62家非上市人身险公司上半年综合投资收益率全部为正，中位数为2.28%，最高为3.86%，最低为1.34%。其中，陆家嘴(600663)国泰人寿、中英人寿、复星保德信综合投资收益率位列前三，分别为3.36%、3.85%和3.76%。

投资收益率仅渤海人寿1家为负，其中，国民养老、国富人寿、和泰人寿的投资收益率位列前三，分别为2.83%、2.69%和2.66%。超八成险企投资收益率集中在1.5%-2.5%区间。

从目前的投资收益率来看，保险业资产端仍在承压中前行，利差损风险犹存，但市场普遍对资产端预期较为乐观。有研究机构认为，伴随资本市场的逐渐复苏和低估值资产价值重塑，险企投资业绩有望持续上行，从而推动公司业绩的快速增长。

预定利率下调带动保费高增长

从保险收入来看，非上市人身险公司一改此前的低迷状态。

62家非上市人身险公司上半年实现保费收入6546亿元，同比增长16%。剔除未公布保费数据的国民养老外，48家公司保费实现正增长。其中，保费收入超过百亿元的共16家：泰康人寿上半年实现保费收入1174.5亿元，同比增长21%，位居榜首；中邮人寿上半年保费收入为875.7亿元，同比增长33%，位列第二。而建信人寿、工银安盛人寿、农银人寿、交银人寿等13家险企保费有所下滑。

有业内人士认为，上半年寿险保费收入的高增长，除行业基本面向好、代理人展业推进等因素推动外，最主要的因素是人身险产品预定利率下调，促使储蓄型保险产品短期销售升温，刺激保费强劲增长。预定利率下调完成后，相关产品可能会面临一段销售“低迷”期。但总体来看，市场前景仍然向好。

信达证券分析师王舫朝认为，产品切换后保费短期切换和冲击难以避免，但长期利率或逐步下行和银保渠道的发展等因素有望推动保险需求持续提升。同时，产品切换逐渐完成后，各大险企主力销售产品有望从增额终身寿险逐步发展至分红型产品、年金险、终身寿险和健康险等险种同步发展，险种结构有望进一步优化。